3月12日至13日，国金证券在成齐举办以“春启新程，慢牛稳进”为主题的2026年春季策略会。国金证券董事长冉云在致辞中强调，在“专科为王”的期间，公司正执续提高投研与风控等中枢武艺，全力设立“AI友好型组织”开云kaiyun官方网站，以科技赋能提高干事效果与客户体验。

国金证券首席经济学家宋雪涛、首席策略官牟一凌、首席资产确立官及固收首席尹睿哲分辨发表不雅点。宋雪涛指出，中国“十五五”筹画明确转向“以东谈主为本、脱虚向实”，A股投资逻辑将从避险转向寻找新周期，具备民众竞争力的企业将成为中枢资产。牟一凌觉得，外洋投资者寻找的HALO资产在中国市集存在更好的平替，提议拥抱什物质产。尹睿哲暗示，短期债市的不利身分在加多，若无降息救援，反弹窗口渐渐走向扫尾，提议正式为先。

宋雪涛进一步阐发，好意思国经济刻下呈现“K型裂变”特征，AI算力投资对GDP孝敬显耀，但需警惕AI泡沫可能演变为债务泡沫。传统经济疲软，工薪阶级收入份额下跌，消耗链条走弱。特朗普政策不笃定性上涨，关税、好意思债、好意思元波动加大，地缘局势如委内瑞拉、伊朗等地缘局势可能推升油价安全溢价，对民众通胀和流动性产生影响。比较之下，中国的政策要点在“十五五”开局之年明确转向“以东谈主为本”和“脱虚向实”，财政政策上中央加杠杆意图明确，通过为止延迟赤字、刊行绝顶国债与专项债，重点支执斥地更新、城市更新等限制，以扩大内需、踏实投资并化解场所风险。

房地产市集在资格弥远调遣后，正接近泡沫出清的临界点。百城房钱答复率已接近弥远贷款利率，房价收入比趋于国际可比水平，二手房市集已出现价量企稳迹象。2025年可能是地产对经济连累的终末一跌，2026年有望见底，从而为中国经济终了“L型”筑底企稳创造条目。2026年中国经济的超预期点可能在于内需，而不笃定性则在于外需。跟着房地产冲击收缩和积极财政政策的发力，消耗与投资有望徐徐回稳，CPI和PPI同比将较2025年回升。尽管中国靠近老龄化加快挑战，但内需启动的增长新模式正在酿成，A股投资逻辑将从避险转向寻找新周期。

牟一凌觉得，AI正重塑民众模式，对外洋劳能源市集冲击执续真切，好意思国管业绩PMI下行、中枢干事CPI通缩效应骄横。AI启动的电力与基础状貌投资需求握住放大，市集热心点正从“科技叙事”转向重资产的“硬件实际”。不易被AI取代的行业中也有受益者，出产型制造业、建筑业、交通运载以及膂力型管业绩对AI败露度较低，更不易被AI所取代。受数据中心等AI基础状貌设立拉动，以铜为代表的有色金属以及电力行业是较为典型的受益于AI的行业。中国制造业产能价值亟待重估，外洋投资者寻找的HALO资产在中国市集存在更好的平替，“出产力即钞票”正照进实际。在确立策略上，牟一凌首推具有策略资源价值的原油、油运、铜、铝、稀土、煤炭和橡胶；其次是中国制造业完全龙头或出海加快的企业；终末是在压制身分扭转下寻找消耗的结构性契机。

尹睿哲觉得，债市靠近的基本面顶风加大。油价短期冲高使得PPI转正时点显耀前置，开年基本面高频发达不弱，除信贷有所反复外，其余信号暂难证伪复苏。政策角度看，两会“预期差”不大，本体增速虽下调但利率与口头增速关系更大，广义赤字率亦与利率呈现负关连。微不雅结构层面开云kaiyun官方网站，基金久期离开“低久期+高不合”区间，利好救援有所收缩。总体上，短期债市的不利身分在加多，若无降息救援，反弹窗口渐渐走向扫尾。